راني مولا – بيتر كافكا

أتدري ما هذا الصراخ الذي سمعته؟ إنه انهيار في سوق الأسهم، يسبقه انخفاض في أسهم شركات التكنولوجيا، إذ انخفض السوق الإجمالي بنسبة 18% هذا العام، وانخفضت أسهم التكنولوجيا بنحو 30%.

هذا الصوت أيضًا عبارة عن ترنيمة “لقد أخبرتك بذلك” من الأشخاص الذين يقارنون المستثمرين في السوق الصاعدة الذين يستمتعون بها منذ سنوات بفقاعة الإنترنت في أواخر التسعينيات، والذين توقعوا أن الأمور ستزداد سوءًا، إذ تراجعت أسهم شركات التكنولوجيا بنسبة 80% تقريبًا خلال أزمة فقاعة الإنترنت التي بدأت في مارس 2000، وهذا هو نوع الانهيار الذي قد يؤثر في الجميع، حتى لو لم يعملوا في مجال التكنولوجيا ولم يستثمروا، أو (بشكل أكثر ملاءمة، لا يعتقدون أنهم يفعلون ذلك).

ومن الواضح أن هناك العديد من أوجه التشابه، مثل عصر الإنترنت، وطفرة الأسهم، التي بدأت في عام 2009، ثم تضخمت خلال الجائحة، كانت مدفوعة إلى حد كبير بأسعار فائدة منخفضة جدًا إلى غير موجودة، مما جعل المستثمرين أكثر انجذابًا إلى الشركات التي وعدت بتقديم عوائد ضخمة. وكما في عصر الإنترنت، رأينا الكثير من الشركات تعد بمنتجات وإنجازات لا يمكن تحقيقها، مثل الشاحنات التي تعمل بالهيدروجين.

ومع ذلك، هناك تغييرات جوهرية بين عامي 2000 و2022، أهمها: على عكس عصر الإنترنت، فإن العديد من شركات التكنولوجيا المتداولة علنًا الأكثر قيمة اليوم هي شركات فعلية تصنع وتبيع السلع التي يريدها الناس وعادة ما تحقق ربحًا من خلال ذلك. في حين أن الأسهم في شركات مثل “فيسبوك” و”جوجل” و”أمازون” قد تدهورت جميعها هذا العام، مما لا يعد بتطور أعمالهم التجارية. بدلاً من ذلك، لم يعد المستثمرون يعتقدون أن آفاق نموهم جذابة كما كانت من قبل.

تجدر الإشارة أيضًا إلى أنه على الرغم من أن صناعة التكنولوجيا توظف عددًا كبيرًا من الأشخاص – يقدر بنحو 5.8 مليون في عام 2021، وفقًا لجمعية صناعة تكنولوجيا الحوسبة – فإنها تمثل حوالي 4% فقط من إجمالي العمالة في الولايات المتحدة.

أحد العناصر الأساسية في هذه المقارنة والتباين هو انكماش فقاعة العملة المشفرة، وهي مستقلة ولكنها مرتبطة إلى حد كبير بالفقاعة العامة للتكنولوجيا والأسهم. فمن ناحية، يبدو أن سعر البيتكوين والعملات والمنتجات الأخرى ذات الصلة بالعملات المشفرة، يتلاشى بسرعة كبيرة؛ إذ بلغت قيمة عملة البيتكوين الواحدة 67000 دولار في الخريف الماضي؛ والتي تبلغ قيمتها الآن حوالي 28000 دولار. ومن ناحية أخرى، إذا اشتريت عملة بيتكوين مرة أخرى في عام 2014، عندما كانت تكلفتها حوالي 700 دولار، فسوف تكون في حالة جيدة الآن.

السؤال الرئيسي الذي يطرحه مراقبو العملات المشفرة هو: هل هذا انهيار كامل، أم أنه أحد التقلبات العديدة التي شهدها عالم التكنولوجيا على مدار العقد الماضي؟ والسؤال المطروح على أي شخص آخر، في حالة انهيار العملة المشفرة، هو: هل سيؤدي ذلك فقط إلى إلحاق الضرر بالأشخاص الذين اشتروا أو استخدموا دجكوين، أو رموز بورِد آبي غير القابلة للاستبدال (Bored Ape NFTs)، أو أي نوع آخر من العملات المشفرة – وهي مجموعة تشكل على ما يبدو 16% من الأميركيين – أم أنها ستسبب “عدوى” يمكن أن تدمر الاقتصاد العالمي؟ سنخبرك إذا وصلنا إلى إجابة.

في غضون ذلك، إليك ثلاثة مخططات توضح بعض الأسباب التي تجعلها تبدو وكأنها عام 2000 في الوقت الحالي، وبعض الأسباب لا تبدو كذلك.

حتى لو سمعت الكثير عن تداول الأسهم في العامين الماضيين، ويرجع الفضل في ذلك إلى حد كبير إلى التوسع في التداول الذي تشجعه تطبيقات الأجهزة المحمولة مثل روبن هود، فإن الأميركيين ليسوا أكثر تعرضًا لسوق الأوراق المالية مما كانوا عليه سابقًا؛ ما يقرب من 58 في المئة من البلاد يمتلكون أسهمًا، سواء كانت أسهمًا فردية أو حزمًا منها من خلال 401 (ك)* حساب وحسابات التقاعد الأخرى، وهذا لا يختلف كثيرًا عن عصر الفقاعة، لكنه أيضًا ليس مرتفعًا.

إذا كنت ترغب في الاستثمار في أسهم تكنولوجية خلال عصر الإنترنت، فعليك تحديد موقع واحد، وقد فعل ذلك الكثير من الأشخاص، لكن من المحتمل أنك تستثمر في التكنولوجيا الآن حتى لو كنت لا تريد ذلك؛ وذلك لأن العديد من أكبر شركات التكنولوجيا، مثل “جوجل” و”فيسبوك” و”آبل”، التي تبلغ قيمتها السوقية مجتمعة أكثر من 4 تريليونات دولار، تمثل الآن أجزاء كبيرة من مؤشرات الأسهم الرئيسية؛ وهذا يعني أن أدوات الاستثمار المحافظة نسبيًا، مثل صناديق المؤشرات التي تديرها فانغارد وفيديليتي، تمتلك حصصًا كبيرة في شركات التكنولوجيا؛ حتى إذا كان تعرضك الوحيد لسوق الأسهم هو من خلال 401 (ك) أو حساب التقاعد الفردي، فأنت على الأرجح معرض لأسهم التكنولوجيا. علاوة على ذلك، تتمثل إحدى طرق قياس المخاطر النسبية للسهم في قياس نسبة السعر إلى الأرباح؛ فما مقدار تكلفة حصة الشركة مقارنةً بأرباحها؟ في عصر الإنترنت، عندما كان من الممكن تمامًا إنشاء شركة عامة بإيرادات قليلة وبدون ربح على الإطلاق، كانت نسب السعر إلى العائد خارج المخططات. واليوم، تتخلص شركات تكنولوجيا المعلومات الضخمة باستمرار من أرباح بمليارات، مما يؤدي إلى نسب أكثر تحفظًا، وأسعار الأسهم يجب أن تكون أكثر ديمومة. بالإضافة إلى ذلك، يتمثل أحد الأمور المستبعدة المهمة في أن أسهم “تسلا”، التي جعلت “إيلون ماسك” أغنى رجل في العالم، مع إمكانية تمويل عرض بقيمة 44 مليار دولار لشراء “تويتر”، لا تزال تتداول نسبة السعر إلى الأرباح بمعدل مرتفع يبلغ 100، وسيظل إيلون ماسك ثريًا إذا عاد إلى الأرض، ولكن ليس بنفس القدر.

* 401 (ك) هي خطة مدخرات واستثمار للتقاعد يقدمها أصحاب العمل. تمنح خطة 401 (ك) الموظفين إعفاءات ضريبية على الأموال التي يساهمون بها. يتم سحب المساهمات تلقائيًا من رواتب الموظفين واستثمارها في المصادر التي يختارها الموظف (من قائمة العروض المتاحة). 401 (ك) لها حد مساهمة سنوية يبلغ 20500 دولار في عام 2022 (27000 دولار لمن هم في سن الخمسين أو أكثر).

إعداد: وحدة الترجمات بمركز سمت للدراسات

المصدر: vox